蔚来烧钱还未见底 2019年净亏损扩大至114.13亿元

李斌，那个2019最惨的人，或许没想到2020一开年，形势如此严峻。 

3月18日，蔚来汽车公布了2019年第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显示，蔚来全年归属于股东净亏损达114亿元，相比于2018年年度净亏损96.390亿元人民币，继续扩大。

蔚来NIO财报截图

蔚来似乎还没有找到一个解决亏损的有效方式。蔚来2019年第四季度营收28.48亿元，反而同比下降了17.1%，蔚来将其解释为出售车型的中ES6增多，使得总价降低。

从全年来看，由于销售数量整体是增加的，所以业绩也有大幅提升。2019年全年营收78.25亿元，同比增长58%，其中汽车销售额为73.67亿，同比增长51.8%。

销售数量上，蔚来2019年Q4共交付车辆8224台；全年交付20565台，上年为11348辆。同比上涨81.2%。

 各项数字都在向好发展，但是不可不说的是，之前的基础太差了，数据太低了。有这样的增长率其实也不是什么太值得骄傲的成绩。前前后后投入了几百亿，才烧出来年销售78亿的企业，担不起观众的掌声。

 好的是，李斌一直在。

2019年9月，蔚来又缺钱，李斌跟腾讯系公司达成了一项总本金额为2亿美元的可转换债券认购协议。这项协议有效的补足了蔚来四季度的现金流储备。但是，目前来看，这个可转换债券是亏本的买卖。

 李斌和腾讯子公司将分别认购可转债本金1亿美元，并分两次认购。第一批可转债将于360天内到期，不会产生利息，但蔚来将在到期时支付本金2%的溢价；第二批可转债将于三年内到期，不会产生利息，蔚来将在到期时支付本金的6%的溢价。

 不管一年还是三年，蔚来想还钱几乎是不可能的。短期来看，蔚来并没有偿还本金和溢价的能力，那么只能用另一种方式来承债，债转股。

两种可转债都可转换为蔚来汽车A类普通股(即ADS)，期限为360天期的债券转换价格为每股2.98美元，3年期的则为每股3.12美元。

去年9月是蔚来汽车股价的低点，选择这样的价格已经是非常合适的价格。只要股价不再下跌，这笔账就是可行的。

根据3月18日的收盘价，蔚来汽车nio当天股价大幅下跌超过16%，只剩2.43元，总市值也只有25.58亿美元。这笔上市之初已经跌去了近1/3，比去年九月的最低点还有空间。

 有媒体说，蔚来融资了175亿，李斌能花钱也能融钱。

 这个数字出处是蔚来汽车已经删掉的一篇公开消息，用中国总部（合肥）项目，融资145亿元，加上目前已经四次融到的可转债4.35亿，算出来的数字，但是这其中，目前能真正落地的也只有4.35亿的可转债。约合30亿人民币的融资，也就够李斌亏一个季度的。

 成立六年的蔚来汽车在造车行业算是毛头小子级别的新人，但是在新势力里面，确是老人了。一直对标特斯拉的蔚来汽车，打着中国特斯拉的旗号上市，却没想到的是让特斯拉攻到了自己的老巢。特斯拉让蔚来在上海没有了立足之地。

 尽管销量只有特斯拉的6%不到，但是李斌对标特斯拉的心并没有变。看起来，李斌在财报电话会议中还是信心十足。

蔚来ES8

 “在过去的三十天，我们新增的订单的数量超过了2100辆，那也就是接近2200台，也就是说平均到每天呢，其实已经超过了70台了。现在还有5000多辆的订单等着交付。”对于这样的数字，看得出来李斌还是比较满意的。“我们认为，在今年往后，我们是有机会达到这样的（每个月4000台的量）一个数量的。”

 “我们的毛利率会在2020年第二季度转为正值，而其会在2020年的第四季度达到两位数。”看起来，毛利率终于要转正了，卖车亏钱，这谁受的了。

 最后，对于销售目标，李斌还是没有明确说明，“我们有明确的目标，但是我们没有办法告诉大家一个确切的数字”

 只要有钱进场，蔚来就不会垮，但是老是依靠输血并不是长久之计，李斌也不可能一直为蔚来献血。只有完善自身的造血能力，才能称为一个“健康”能打的公司。初期，李斌用了大量的资金讨好用户，或者说“买”用户，用了大量的资金做品牌，这是一个互联网人的惯性思维。但是汽车行业不像科技行业，没有用户数这样的绝对壁垒，每个品牌在购车者眼里都是平等的，每一次购车都面临着一次选择，想达到行业绝对领先太难了。这是BBA和若干汽车企业都活的很好的原因，这个市场是个性化的是分散的，不可能用资本催生出一个独角兽。或许这也是NIO在资本层面（主要是股价）越来越不被看好的原因吧。