保时捷冲刺欧洲最大IPO，每三辆车里有一辆销往中国

保时捷上市终于定档。

大众汽车近日宣布，旗下保时捷将于9月29日在法兰克福证券交易所上市，估值最高750亿欧元，将成为德国历史上第二大IPO，同时也是欧洲第三大IPO。

值得一提的是，此估值低于此前分析师预估的850亿欧元的最高估值目标。

考虑到当前国际金融市场较为动荡、俄乌冲突，以及能源和通胀危机正在欧洲上演，此时不是个上市的好时机，投资者对于保时捷IPO态度有所降温，但保时捷的IPO仍吸引了众多投资人关注。

大众汽车表示，将出售保时捷总股本12.5%的股份，股票定价将在76.50欧元至82.50欧元之间，计划在首次公开募股期间向投资者配售最多 1.14 亿股优先股，这预计将为公司带来87亿-94亿欧元的收益。

在投资机构方面，大众汽车表示，一些主要投资者已经确认将参与认购。卡塔尔、阿布扎比和挪威的主权财富基金以及共同基金公司普信集团（T. Rowe Price）将认购最高价值 37 亿欧元的优先股。

此外，此次IPO时，大众集团还将把保时捷公司重要的决策权交还给保时捷-皮耶希家族，他们在十多年前在与大众汽车的长期收购战中失去了对保时捷的所有权。皮耶希家族将通过保时捷上市持有大众汽车53%的投票权股份。

大众汽车称，如果保时捷 IPO 顺利进行，大众将在 12 月召开特别股东大会，并提议在 2023 年初将总收益的 49% 作为特别股息支付给股东。其余资金将用于向电动化转型的研发费用。

大众集团的“明珠”

保时捷作为豪车品牌，一直都是大众集团最赚钱的品牌。据悉，2021年保时捷的销量（30万辆）仅占大众集团总销量（860万辆）的3%，却为集团贡献了近30%的利润。

财报显示，在2021年，保时捷营业收入331亿欧元，销售利润53亿欧元；与之对比，大众集团2021年的收入是2502亿欧元，营业利润193亿欧元。

这意味着保时捷只为大众集团贡献了13%的收入，却贡献了27%的利润，是集团当之无愧的利润奶牛。

在外界看来，此次 IPO 将会为大众集团以及保时捷带来大量的资金，这些资金也将帮助保时捷向电动化更加快速的转型。

目前，保时捷的电动化转型成效在欧洲已初见成效。2021年，欧洲市场售出的保时捷汽车中有40%是全电动或插电式混合动力汽车。

具体车型上，2021年保时捷Taycan全电动轿车的销量首次超过标志性的911跑车，交付量约为4.1万辆，同比增长106%，比一些新势力的销量还要高。

接下来，保时捷还将发布纯电Macan车型，新车基于PPE平台打造，并计划于2023年正式上市。

照保时捷的规划，预计到2025年，电动车型的销量将占到整体销量的一半，包括纯电及插电式混合动力车型。到2030年，新车中纯电动车型的比例计划达80%以上。

值得一提的是，保时捷CEO奥利弗·布鲁姆此前曾表示，不会像大众一样进行全面电动化，将在一定时间内继续保留燃油车型。

业内分析，保时捷的极高的品牌价值和利润，再加上在电动化方面的提前布局，都将抬升保时捷在资本市场的估值。

不过也有股东担忧：布鲁姆刚刚在今年9月1日接替了此前的大众汽车CEO赫伯特·迪斯，同时担任大众集团、保时捷汽车CEO职位。他们质疑，这种安排是否会破坏大众宣称的目标，即通过 IPO 给予保时捷更多 "企业自由"。

值得一提的是，保时捷与中国市场密不可分，中国已经连续7年成为保时捷全球最大单一市场。2021年保时捷全球交付量为301915辆，同比增长11%，其中中国市场95671 辆，同比增长8%。相当于全球每卖出三辆保时捷就有一辆销往中国。