【看你超车】A股大涨超200%，开挂的长城汽车还会再涨吗？

10月13日，中金公司上调了长城汽车的目标价。中金称，长城汽车9月销售量实现高基数下的高增长，同时三季度业绩确定性仍强，考虑到行业回暖和估值中枢上移，将公司A股目标价调升25%至25元人民币，将H股目标价调升30%至15港元。

当天下午2点半，长城汽车A股再次涨停至24.07元/股，市值突破2200亿人民币。

之所以用“再次”，是因为长城汽车A股在前一天刚刚涨停，H股亦大涨5%，虽说节后汽车股整体表现强劲，但增幅独领风骚的长城汽车，还是把吉利、上汽、比亚迪远远地甩在了后面。

此次双股大涨，被认为是长城汽车公布9月新车销量后的市场反馈，10月9日晚，长城对外宣布9月销量11.78万辆，环比增长32%，同比大涨18%，创下2020年月度销量新高！

大涨18%，是关键信号，预示着Q3财报可期；9月份牛刀小试的第三代哈弗H6（上市首月销量破万）、哈弗大狗（半月销量破3000台），是另一个关键信号，预示着长城的增长潜力。

一路开挂

7月1日是分水岭，长城汽车结束了长期震荡、调整，短短3个半月内股价由7.7元/股一路飙升至如今的24元/股，股价涨幅高达211.79%。

第一轮大涨7月1日-8月10日，股价翻番；第二轮大涨9月1日-今，股价再次翻番。

在很多人看来，长城汽车这波增长犹如随风潜入夜的细雨，来得毫无征兆，让人“猝不及防”。

这是因为，2020年7月中旬之前的长城汽车，真心谈不上有任何超常发挥。

2018年末-2019年所有车企都面临着车市下行的巨大压力，长城汽车“稳重求变”，基本面向好，继续坚定地推行“走出去”战略，推动长城皮卡品牌独立，通过全新车型“炮”带动皮卡走向高端化；2020上半年疫情突袭，所有车企均未幸免，长城汽车积极抗疫，捐款捐物援驰疫区，复工复产，与经销商共渡难关，大多属于常规操作。

接下来，做对了什么？

7月上旬，疫情仍然全球肆虐，国内风景独好。A股大盘出现了一次短期内的巨大涨幅，包括长城、长安、比亚迪、东风汽车、广汽集团、上汽集团在内大多数整车股，全部跟涨。

我们都知道，A股并没有迎来大家期盼需求的牛市，而是进入了很长时间的回调和震荡期间。但是，长城汽车摆脱了大盘的束缚，一骑绝尘。

7月份的两件大事，对长城汽车绝对利好。

第一，7月9号官方发布产销快报，长城炮的单月销量大涨至1.5万台，环比5月增长87%，长城皮卡更是整体卖了2.5万辆！

这意味着上市后长期供不应求的长城炮，解决了产能不足的问题。

长城炮，给到资本市场的信心，是超出很多人想象的。一方面，它是长城汽车内部利润率最高的车型之一，毛利率高达25%，远超哈弗H6，“一炮而红”大大提升了长城汽车的单车利润率。假如没有炮，恐怕长城汽车的半年财报会很难看。

另一方面，快速增长中的皮卡市场，让资本市场充满想象。尤其在2020年政策全面松绑之后，皮卡市场的增长规模和长城汽车在这一细分品类的潜力将得到充分释放。

第二，7月中旬，在长城汽车成立30周年的盛大日子里，掌舵人魏建军抛出了那个“长城汽车挺得过明年吗？”的大胆拷问，大谈危机意识，并用“命悬一线”形容长城汽车的处境。

30周年庆典，原本应该鞭炮齐鸣锣鼓喧天普天同庆的日子，长城汽车没有按套路出牌，大谈特谈“生死”问题，让魏建军和长城汽车迅速蹿红。

有人说魏建军危言耸听，自己刻意营造一场公关秀，但我们不可否认的事实，疫情让把所有车企打得猝不及防，过分依赖哈弗H6的长城汽车，上半年乘用车板块只有可怜的29.9万辆，同比下滑30.2%，竞争对手吉利同比下跌18.6%，长安汽车则逆势上扬4.1%。就连霸榜80多个月的哈弗H6，在长安CS75穷追猛打之下，优势也越来越不明显。

一场危机思辨，反而成就了长城汽车有史以来最成功的一次品牌营销，也正是这场危机思辨，拉开了长城汽车内部组织架构调整的序幕，以上都是资本市场喜闻乐见的。

开挂的长城汽车，摇身一变为全网顶级流量，带头大哥已经率先实现了由保定车神、赛道狂人到Jack Wey、时尚先生的完美蜕变，下面的营销公司自然也就跟上了节奏。仿佛在一夜之间，哈弗大狗、欧拉黑猫白猫好猫以及罗永浩带货直播、哈弗冠名综艺，到处都是长城汽车的曝光。

第二波上涨，就是在多方面积极因素叠加下的强劲推动。

7月20日，长城汽车一口气发布了三大技术品牌，分别是智能模块化技术平台柠檬、智能专业越野平台坦克，以及面向未来出行的智能系统咖啡智能，并正式宣告长城汽车向全球化科技出行公司的目标迈进。

不得不佩服长城的效率，8月份开幕的成都车展集结新品，哈弗H6、哈弗大狗、坦克300、欧拉好猫四款重磅全新车型首秀，让消费者对三大技术品牌的预期，得以迅速落地。

9月份，第三代哈弗H6打响了柠檬平台的第一枪；哈弗大狗和坦克300，利用H9长期积累的越野口碑，抓住消费者的个性化需求，开拓出一个全新领域。

以上，每一次操作，都是一剂强心针。

如何看待目前的市值？

中金上调长城汽车的目标价，A股上调25%，H股上调30%，说明无论长城A还是长城H，都远没有达到泡沫的程度，尤其，更看好H股的上涨空间。

长城汽车在A股的市值，基本稳定在2000亿人民币以上，整车股中仅次于比亚迪（3500亿）和上汽集团（2300亿），按照发展趋势，存在长城汽车市值超越上汽集团的可能性。

单论新车销量和企业净利润，长城汽车与上汽集团都不在一个数量级，不过我们都知道，资本市场从来都不是简单的凭借销量或者短期盈利水平，来评估一家上市公司的估值的。

年交付量不到50万辆且持续亏钱的特斯拉，在2020年6月份总市值超过了年销量1000万辆且盈利状况良好的丰田汽车，简直就是智能汽车对传统制造车企的降维打击。汽车产业的核心价值，不再是发动机、底盘、车身构架所带来的操控性体验，而是三电系统、车载芯片、车载系统、整车OTA、自动驾驶和数据所承载的智能化优势。

是不是“传统汽车”公司，一定程度上决定着这家公司的估值上限。所以，我们看到传统汽车制造商纷纷转型科技出行公司。长城汽车的转型，坚定、迅速。

新能源方面，蜂巢能源自今年4月份开始，装机量已经连续5个月环比快速增长，并获得了法国PSA总量7GWh的动力电池巨额长单，并在业界率先发布无钴电池，意欲取代磷酸铁锂和高镍三元电池，野心很大。

诞生于全新纯电平台的欧拉黑猫（R1）称得上是表现最好的纯电汽车之一了，白猫、好猫加盟，有望帮助欧拉品牌短期内销量破万；炙手可热的柠檬平台，以及呼之欲出的光束汽车会为长城新能源带来哪些惊喜，是非常值得期待的事情了。

智能化方面，有消息称长城成立的一级部门数字技术中心有1500人，，这一个团队规模仅次于小鹏汽车1600人团队配置，业务面向哈弗、皮卡、欧拉、WEY所有汽车品牌，涉及业务包含电子电器架构、自动驾驶、智能座舱、数字化营销、数据中心、用户运营平台等。

还有魏建军认为的最艰难的挑战——管理机制、体制文化的变革。

据他介绍，长城汽车正在把每一款新车、每一个品牌都当做一家创业公司，这个组织直接面对用户（客户），长城要打造三四十个这样的组织，组织的形态与互联网形态差不多，直接面向市场。

大象转身很难，但很多人不知道，其实大象是灵活好动的大块头，一旦转身，奔跑速度非常快。

目前，还能难评估长城汽车在电动化、智能化以及组织架构调整带来的明显成果，长城汽车会逐渐释放，这些将会体现在长城汽车日后的股价中。

最后抛出一个疑问，你觉得长城汽车能否在短期内的某个单月超越吉利汽车，重返“自主一哥”？一切皆有可能。

（以上内容仅供参考，不构成任何投资建议）