金杯完成剥离整车业务，“保壳”行为于事无补

上市至今未分红、销量低迷亏损连连，为挽颓势金杯汽车以出售其整车业务来保证上市公司业绩，但此时的“保壳”行为对于已濒临绝境的金杯汽车而言于事无补。 

股涨10.08%，或为故意炒作公司概念

12月11日10点57分，金杯汽车盘中涨停，该股涨10.08%报5.24元，封单2042手，折合107.05万元；成交4732万元，换手率0.85%，主力资金净流入46.55万元。但11日过后，金杯汽车在股市的情况又慢慢走低。

就金杯汽车股价突然飙升的问题，牛车网采访了证券行业人士，其表示，“在短期，股价的涨跌跟公司的经营方面没什么关联，受交易资金与交易情绪的影响。股价的长期趋势与公司经营好坏，才会有关联。”也就是说，金杯汽车该次涨停，与公司盈利收入并无关系。

一直以来，金杯汽车在股市较没存在感，最近三个月内，没有机构对其发表评级分析；最近一个月内，金杯汽车共计登上龙虎榜0次，意味着金杯汽车股性不活跃。

该人士继续向牛车网透露，金杯汽车股价突然飙升的背后，或为资金推动，“或许存在有人故意炒作公司概念。”牛车网了解到，近日金杯汽车完成剥离整车业务。

整车业务剥离完成，依靠宝马撑起一片天

11月30日，金杯汽车发布公告称：“金杯车辆已在沈阳市工商行政管理局完成转让100%股权事宜的工商变更登记手续，并取得营业执照。”金杯车辆（整车业务）是金杯汽车亏损的主要来源，这一公告的发布，意味着金杯汽车完成剥离整车业务。

据了解，截至资产评估日，金杯车辆的净资产为-7057.01万元，且已连续三年处于亏损状态。环环相扣，金杯车辆的亏损影响了金杯汽车的业绩，金杯汽车的业绩连带让华晨财务报表失色。

然而，剥离了整车业务，金杯汽车就能欣欣向荣？牛车网从金杯汽车财报了解到，金杯汽车主要利润来源为零部件业务。2016年金杯汽车零部件及材料实现营业收入34.31亿元，同比增长20.77%，毛利率高达20.73%，而整车业务的营收为12.66亿元，同比下降24.3%，毛利率为-3.97%。

值得一提的是，零部件业务的利润来源主要是华晨宝马车型配套。具有多年品牌积累的金杯汽车剥离了金杯车辆这个整车业务，不得不让外界质疑，对华晨宝马过分依赖的零部件业务能否让金杯汽车有进一步的发展？

保壳行为于事无补，华晨走不出的怪圈

从华晨旗下金杯、中华、华颂等三大自主品牌可以看出，华晨对宝马的依赖已经到了深入骨髓的地步。这么多年，华晨做过的最正确的一件事便是与宝马合资，但也正因如此，华晨子品牌渐渐失去该有调性。

金杯汽车不再拥有整车业务，未来将主要为华晨宝马零部件输血；中华9款车加一起平均月销五千多辆，成为“模仿宝马却未成功”的失败案例；而搭载源自宝马N20发动机的华颂7，更是默默无闻。

华晨三大自主品牌均在向宝马靠拢来谋利，与多年前的吉利一般，不停拿沃尔沃来长脸。但华晨与吉利又不同，前者只是单纯借着宝马的光环来彰显自己，用华晨宝马的盈利来弥补自主品牌的亏损，而后者却是伏蛰8年，拿到沃尔沃核心技术推出领克。

此次金杯汽车合法剥离整车业务，但“保壳”意图明显。不过“保壳”对于金杯汽车而言，已经无事无补。

全联车商投资管理(北京)有限公司总裁，原民族证券首席汽车分析师曹鹤认为，只有大量的资金涌入才能推动金杯汽车再次做强，但从华晨集团当前的发展情况来看，华晨自主品牌的自身发展尚存问题，能为金杯提供发展助力的概率较小。而且，金杯汽车要想获得较大的外部支持同样存在困难。

（文／徐梦雅）